Diferencias entre un ETF y un fondo indexado

De vez en cuando me encuentro con debates y discusiones en Twitter y diferentes foros de si es mejor invertir a través de un ETF o un fondo de inversión indexado.

Ambas posibilidades tienen sus pros y sus contras y no tiene por qué haber una opción mejor que otra, pero voy a intentar explicar las diferencias entre un ETF y un fondo indexado para que tú mismo/a decidas cual podría ser la mejor opción para tí.

¿Qué es un ETF?

Un exchange traded fund (ETF de forma resumida), es un fondo cotizado con características propias tanto de los fondos de inversión como de las acciones, cuyo objetivo habitual es la réplica de un índice.

No tiene por qué ser un índice bursátil tipo S&P 500 o IBEX 35, también pueden ser índices sectoriales, de renta fija, de materias primas, etc.

Incluso los hay apalancados e inversos (para invertir a la baja de los mercados).

Varias características de los ETFs a tener en cuenta:

  1. Cotizan en tiempo real mientras el mercado subyacente está abierto. En el momento de comprar sabremos exactamente el precio que vamos a pagar por cada participación y podemos hacer un poco de «timing». Son activos 100% líquidos.
  2. Admiten los mismos tipos de órdenes que las acciones; limitadas, por lo mejor, stop-loss, etc.
  3. Las comisiones de gestión y depósito de los ETF suelen ser más reducidas que las de los fondos tradicionales, por lo que podría ser un punto a favor para obtener mayores rentabilidades a largo plazo.
  4. Un ETF debe estar invertido al 100%. No puede guardarse ni un euro en liquidez como sí debe ser en el caso de los fondos indexados.

En los últimos años han crecido mucho tanto en volumen como variedad.

¿Qué es un fondo indexado?

Los fondos de inversión de gestión pasiva o indexados son aquellos que replican un índice en cuestión, comprando los valores de éste con las ponderaciones otorgadas con un índice de error mínimo al comportamiento de ese índice.

Las comisiones suelen estar por debajo del 1% y su riesgo teóricamente es menor al de un fondo de gestión activa.

Varias características de los fondos indexados a tener en cuenta:

  1. Al ser un fondo de inversión tiene un valor liquidativo único al final del día. No sabrás a qué precio has comprado las participaciones hasta que no se calcule a final del día su valor y el broker te lo apunte en cuenta.
  2. Tienen la ventaja fiscal como cualquier otro fondo de inversión, mediante la cual puedes diferir el pago de impuestos traspasando las participaciones de un fondo a otro. Leer [Traspaso de fondos sin tributar por plusvalías]
  3. No suele tener costes de compra venta de participaciones. Únicamente nos cobrarán comisión de gestión y de custodia (en algunos casos).

Con el paso de los años cada vez cogen más peso en las carteras de los inversores particulares por su sencillez de elección (únicamente hay que seleccionar qué índice seguir) y por su bajo coste.

Diferencias entre un ETF y un fondo indexado

Si deseas indexarte a cualquier índice principal del mundo como por ejemplo el DAX alemán o el S&P 500 americano, te servirá tanto un ETF como un fondo indexado, pero dependiendo de varios factores te puede interesar más un tipo de producto u otro.

A continuación te voy a explicar las principales diferencias marcando en la tabla posterior cuál es el más apropiado para dicha característica:

Compra venta en tiempo real

Mientras en un ETF sabes a cuánto compras cada participación en el momento en el que ejecutas la orden (como si de una acción se tratara), en el caso de un fondo indexado deberás esperar a que cierre el mercado y se calcule el valor liquidativo del día.

Comisiones gestión más bajas

Los ETF suelen disfrutar de comisiones de gestión más bajas por parte de las comercializadoras con respecto a los fondos indexados.

Traspasables sin tributación

Puedes traspasar participaciones entre fondos indexados hacia otros fondos de inversión sin coste tributario mientras no vendas las participaciones. De esta forma, conseguimos que los fondos indexados sean una herramienta perfecta para una estrategia para diferir pagos de impuestos para más adelante y seguir aprovechando el poder del interés compuesto de nuestras participaciones.

En el caso de los ETFs esta posibilidad no es posible.

Menores costes operativos (compra, venta, custodia)

En el caso de los ETFs hay costes operativos en cuanto a compra, venta e incluso custodia. Por contra, en los fondos no suelen haber comisiones de compra y venta pero últimamente sí suelen haber comisiones de custodia.

Rapidez ejecución

En el caso de un ETF la compra y venta es inmediata y en el caso de un fondo indexado se puede demorar la ejecución varias jornadas.

Variedad disponible

Hay mucha más variedad de ETFs disponibles que fondos indexados.

Están proliferando los ETFs más específicos en cuanto a sectores y tipo de activos.

Apalancamiento disponible

Comprando ciertos ETFs podrás invertir apalancado por dos o incluso más veces en ciertos índices o sectores.

Por ejemplo, tienes un ETF apalancado x2 sobre nuestro índice IBEX 35:

Lyxor IBEX 35 Doble Apalancado Diario UCITS ETF – Acc con unos gastos anuales (TER) de un 0,40% .

Eso significa que si contratas ese fondo apalancado sobre IBEX 35 cada un 1% que suba el índice, tu inversión aumentará en un 2% aprox (sin descontar comisiones) pero por contra, si baja un 1% el índice tu inversión bajará un 2% aproximadamente.

⚠️ Ojo con los apalancamientos, debes estar muy seguro/a para invertir de esta forma

Invertir en corto

Igual que hay ciertos ETFs que te permiten apalancarte, hay algunos ETFs disponibles que te permitirán invertir en corto sobre índices o sectores.

Invertir en corto significa que ganarás dinero si el activo subyacente del ETF baja.

⚠️ Ojo también con invertir en corto

CaracterísticasETFFondo Indexado
Compra venta en tiempo real
✅
❌
Comisiones gestión más bajas
✅
❌
Traspasables sin tributación
❌
✅
Menores costes operativos (compra, venta, custodia)
❌
✅
Rapidez ejecución
✅
❌
Variedad disponible
✅
❌
Apalancamiento disponible
✅
❌
Invertir en corto
✅
❌

Ejemplo de cómo invertir en el MSCI World

Imaginemos que hemos decidido invertir en prácticamente todo el mundo con una simple inversión, ya sea a través de la compra de un ETF o de un fondo indexado.

Tenemos muchas opciones pero yo he elegido dos en mi broker RENTA 4 :

 iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) (EUR)Amundi Index MSCI World AE-C
TipoETFFondo indexado
ISINIE00B4L5Y983LU0996182563
BenchmarkMSCI ACWI NR USDMSCI ACWI NR USD
Inversión mínima inicial1 participación100€
Inversión mínima posterior1 participación50€
Comisión compra venta0,15% (15€ mínimo)0€
Gastos (TER)0,20%0,30%
Custodia0,20%0,19%

Si te fijas por la tabla superior, aunque el TER anual del ETF sea inferior que el del fondo, sale más rentable contratar el fondo ya que los gastos de compra venta del ETF hacen que para cantidades pequeñas los costes se nos disparen.

Sé que hay brokers (sobre todo extranjeros) mucho más baratos que Renta 4 para operar con ETFs pero desconozco sus tarifas.

Con cuál de los dos invertimos y por qué

Si sigues nuestras inversiones a través de la sección mi cartera podrás comprobar que todo lo que tenemos en cartera son fondos indexados.

No hay ni rastro de ETFs. ¿Por qué?

Pues por varias razones que te voy a resumir en varios puntos:

  • No hago timing – Nuestras inversiones están programadas mediante compras periódicas mes a mes esté como esté el mercado y vamos a muy largo plazo. No pretendemos vender en muchos años.
  • Rebalanceos y tributación – Una vez al año intento rebalancear la cartera para poder tener el peso por activos en nuestros porcentajes deseados. Para ello, aprovechamos de la posibilidad de posponer la fiscalidad sobre beneficios gracias a los traspasos entre fondos.
  • Costes de compra – Como realizamos compras periódicas mes a mes, evitamos tener que pagar las comisiones fijas de compra que sí te cargan en el caso de los ETFs
  • No nos apalancamos ni vamos en corto – Intentamos indexarnos al mundo entero y llevamos, tanto renta variable como renta fija, pero no nos planteamos ni apalancar nuestras inversiones ni ir en corto en ningún momento. Simplemente aportaciones y a esperar.
  • Sectores específicos – El único sector específico en el que vamos invertidos, pero en menos de un 2% de la cartera, es el sector inmobiliario a través de REITs y como Amundi tiene un fondo indexado específico no nos es necesario buscarlo en ETF. En el resto de sectores específicos no nos planteamos entrar en el corto ni medio plazo.

En definitiva, para nuestra estrategia lo mejor son los fondos por encima de los ETFs aunque el TER anual de los mismos sean ligeramente superiores.

Si estás interesado invertir en ETFs por su inmediatez y poder hacer estrategias más agresivas en cuanto a timing, apalancamientos, apostar por mercados bajistas, etc, busca información sobre los diferentes brokers disponibles y busca uno que te cobre las menores comisiones de compra venta de participaciones.

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